8月24号,五粮液莫名其妙发了一个公告《宜宾五粮液股份有限公司关于公司持股5%以上股东自愿承诺不减持的公告》,我当时想,明天就要发中报了,今天出这个公告是什么意思?
要不是国企担当,为大A3000点保卫战贡献力量,要不就是财报不太好?
(资料图)
当然,我们A股的环境很特殊,比如我公告了不减持,但是我还是减持了,你能奈我何?这就是神奇的A,忍不住嘲讽一下大A。
关于白酒,我们看四张图,前三张是王朝成(盛初集团董事长)在微酒·第十七届酒业营销趋势高峰论坛上面的演讲,如图所示,总体上是中性略空。第四张图是我从22年十月份开始一直坚持的对白酒行业投资价值的判断:
五粮液批发价945元,拼多多销售价848元,京东两瓶1816元,天猫超市887.5元,这里请喷子们不要说拼多多是假货,拿出证据,你真的可以发财。
贵州茅台超强的地位除外,一线白酒里面五粮液、泸州老窖、洋河、剑南春等竞争还是很激烈的,谁更好喝,也没有一个公认的说法,各自都有自己的拥趸。
白酒企业非常好理解,业务简单:生产酒+卖酒,很传统的消费品行业,我们看财报也是非常简单的。
二季度扣非净利润44.85亿,去年同期是42.69亿,同比增长约5%。直销175.8亿,经销243亿,直销占比达到了42%。直销的营业收入增长高于经销渠道。
五粮液生产30689吨,同比+11.14%;销售21588吨,同比+15.82%;营收351.8亿,同比+10.03%。系列酒生产73816吨, 同比+31.34%;销售71129吨,同比+33.66%;营收67.13亿,同比+2.65%。
数据测算,2023H1,五粮液主品牌销量+15.8%,平均吨价-5.0%;系列酒销量+33.7%,平均吨价-23.2%。这样看,五粮液和系列酒的营业收入增速都低于销量,系列酒尤其严重,增量不增收,大概是价格战很严重吧。
作为竞品的泸州老窖和洋河,估计财报也不太好看,毕竟五粮液的品牌力是比它们高一点的。
五粮液在财报中说:白酒行业进入新一轮调整周期,已经由增量发展时代进入存量竞争时代,行业竞争尤其是头部名酒企业竞争进一步加剧,但名优白酒穿越周期的能力将显著强于中小白酒企业。
现在的问题是存量竞争会持续多少时间,过剩的产能到底能不能出清,谁来出清?
目前白酒在建的产能在2025年到2030年之间会逐步投入,如果大家一起控量保价,无非把新建产能作废,大概还是可以维持住现有利润的,但是谁不想扩张呢,如果不想扩张还建产能干什么呢?大家都要扩张,那就只能价格战了。
这一轮白酒周期到今年已经是第七个年头了,连续牛了七年,我赌它持续不下去,今年净利润增速会滑落到个位数或者负增长。
如果五粮液的扣非净利润增速真的跌落到5%左右,怎么估值?其他白酒企业怎么估值?这才是致命问题!@今日话题 @雪球达人秀 $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $洋河股份(SZ002304)$